【资讯】九方面入手提振市场信心

九方面入手提振市场信心

“要激发市场活力，必须让投资者看到市场一些制度上的缺陷得到纠正，如果制度上的缺陷导致市场有很大的风险，即使通过引入资金或者T+0等技术上的手段也是没有用的。”长城证券研究总监向威达接受《证券日报》记者采访时表示。　　他认为，市场之所以持续震荡下跌，主要是由于股市本身的制度缺陷和监管不力，经济波动引起的股价震荡，投资者对市场环境失去信心。目前市场已经跌破2000点，反而不用特别恐慌了，明年的市场可能比今年表现要好一些，可能是一个先抑后扬的趋势。　　向威达表示，要激发市场活力，保证市场健康发展，要从以下9方面入手。　　一是要抑制新股高定价。他表示，今年以来新股发行市盈率明显回落，但依然高达30倍以上，给二级市场带来了极大的风险，是二级市场很多年都难以消化的。更严重的是，为了高价圈钱，不少新股发行都存在过度包装、甚至虚假信息、恶意包装和欺诈上市的问题，给二级市场带来市盈率过高和业绩虚高不真实叠加的双重风险，严重坑害投资者。　　他认为，要解决这个问题，在目前条件下只能由监管部门对新股定价进行干预和限制，新股发行的市盈率不能超过二级市场同行业的平均市盈率。如果要大幅度超过，必须附加严格的特别条款，即必须对上市后一定时期给投资者的收益作出特别承诺。这方面可以借鉴高盛公司等境外机构对国内企业作PE投资所附加的对赌协议，如果没有兑现，上市公司、券商和会计公司必须承担相应的责任和补偿。　　二是监管部门应加强对新股发行的审核。除了新股发行和再融资的信息审查外，监管部门还要做好对上市公司新股发行和再融资之后的日常的信息披露加强持续监管，监督上市公司信息披露是否真实、全面、及时，对违规行为和内幕交易坚决查处。他建议，监管部门充分发挥证券公司广大研究员的作用，充分利用券商研究报告，对其中所发现的上市公司会计操纵包括隐藏业绩和转移利润等各种行为坚决查处，并对相关研究员予以重奖，使各券商研究员成为一个个专业的有效的信息查处最好的帮手或特别助理，使各券商研究员成为监管部门加强监管最广泛的群众基础。此外，建议把现行的新股询价申购制度改成美国式的招标或美国式拍卖，即高价申购就高价认购，使投资者真正对自己的报价负责，可以抑制新股询价过程中的投机行为及其推高新股价格的现象。　　三是应减少新股发行，多发可转债。比如说所有的可转债三年之后再转股，三年期间像上市公司一样履行信息披露义务，发布财报和重大事项公告，这样投资者就可以在三年过程中充分了解上市公司，并决定要不要转股。这样既解决了企业融资的问题，又为投资者了解上市公司提供了一个缓冲期和保护机制；同时又加大了上市公司的责任，如果投资者三年之后不转股，公司就得还债。　　四是应对融券主体和融券标的全面放开，全面引进做空制度，完善股票定价机制和退市制度。　　五是建议监管部门和交易所把精力多用于监管上市公司。监督上市公司是否诚信尽责，信息披露有没有问题，公司董事会和公司高管有没有职务犯罪，大股东有没有通过关联交易等各种形式挪用侵占上市公司利益、损害中小股民利益。而对投资者的监管应仅限于有没有内幕交易和操纵股价。并尽快建立问责制度、集体诉讼和补偿制度。　　六是把上市和融资脱钩，把上市交易和公开融资分成两个阶段。企业不要一上来就疯狂地公开圈钱，应该先挂牌交易，经过一定的期限并满足一定的条件再允许融资。并且上市不设盈利指标。　　七是彻底改造投资者保护基金。其机构性质与监管部门等行政机构脱钩，其人员构成应充分代表投资者，包括应有资深股民参加，真正成为完全代表投资者利益的第三方公法机构，并聘请专职律师(事务所)作为法律代表。基金的来源建议改为向上市公司和证券公司及会计公司两边征收，而且应主要由上市公司缴纳。投资者保护基金只能用于补偿投资者损失及为了追究上市公司、券商等中介机构和监管部门的经济责任和法律责任而发生的相关费用。　　八是加强监管，加大法律责任。建议证监会和各证券交易所、期货交易所借鉴央行每季度发布货币政策执行报告的经验，每季度定期发布监管报告，把每季度上市公司、证券公司、期货公司等中介机构及个别投资者的违法违规行为及其查处情况公之于众，把新股发行审核过程中发现的各种问题包括各券商和各保荐人的诚信记录和发审委委员的履职情况公之于众。　　九是加快经济转型和产业组织结构调整。要加快政治体制改革，推进社会结构平稳转型过渡，为股市发展创造良好的市场环境。在推进经济转型的同时要加大现有产业组织结构的调整。

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