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房地产高增长难掩现金流压力

发布时间:2021-01-08 02:40:54 阅读: 来源:氯化物厂家

□本报记者 林喆

据Wind资讯数据统计,截至3月30日,已公布年报的42家房地产上市公司,2007年实现营业收入1135.31亿元,同比增长54.1%;实现营业利润260.4亿元,同比增长83.9%;归属母公司股东的净利润共计193.31亿元,同比增长81.05%。

业内专家指出,得益于2007年全国房价上涨和行业景气度高企,房地产上市公司的业绩呈现高速增长;但华丽的业绩意味着过去,面对目前行业走势的不确定性,房地产行业未来的业绩增长将放缓,已经成为多数研究机构的一致看法。与此同时,货币政策从紧后,房地产企业的融资难度和成本都将大为提高;房地产行业的现金流压力无疑也将增大。

经营性现金流堪忧

Wind资讯统计显示,42家房地产上市公司2007年的经营活动产生的现金流量净额为-365.99亿元;而去年同期,可比的42家房地产上市公司的经营活动产生的现金流量净额为-107.7亿元。

万科A(000002)、招商地产(000024)、金地集团(600383)、保利地产(600048)四大上市地产开发商,2007年的每股经营性现金流均为负值,并且均为各公司5年来的最低值。数据显示,万科的每股经营性现金流为-1.52元,招商地产为-4.74元,金地集团为-7.52元,保利为-7.65元。

业内专家指出,房地产企业经营性现金流的负值越来越大,表明经营性活动的“含金量”越来越低,手头的现金也将日益紧张。这可能是由于购置土地等“扩张性”的支出大幅增加,而房屋产品销售的速度则没有跟上。

另外,2007年,房地产企业的存货周转率也在降低。数据显示,四大房地产上市公司2007年的存货周转率也是历年来的最低值。万科的年度存货周转率为0.42,是第5年下降。金地集团的年度存货周转率仅为0.31;保利地产的存货周转率只有0.25;招商地产的更是低至0.16。

专家解释,由于房地产项目建设周期一般为2—3年,按照存货在2.5年内销售并回笼资金计算,存货周转率应该不低于0.4,但是这几大开发商中,只有万科的存货周转率稍高于0.4。

销售不容乐观

目前,大多数房地产上市公司的预收账款占当年收入比例较高,而这部分款项可在未来逐步计入营业收入,从而为企业2008年的业绩增长提供了保障。数据显示,42家房地产上市公司的预收账款合计达677.94亿元,同比增长80.89%;占2007年42家房地产上市公司营业收入的59.7%。

其中,保利地产(600048)、万通地产(600246)、华发股份(600325)等7家公司的预收账款超过营业收入。

不过,市场分析人士指出,虽然目前房地产企业2008年的业绩已经有了保障;但是,去年年底以来的销售形势并不乐观。在紧缩性调控政策影响下,近期房地产公司的新开盘项目明显减少,成交量也大幅萎缩;如果这种情况延续下去,2009年的销售与业绩将堪忧。而这也是让多数人目前对房地产行业未来形势难辨方向的重要原因。

有研究显示,由于在4、5月份间有比较多的楼盘开盘,供应量的放大将加大市场竞争。此外,近日央行发布的全国城镇储户问卷调查结果显示,七大城市打算买房的居民占比全线下跌,居民观望心理十分浓郁。

国泰君安房地产行业分析师张宇认为,房地产行业的决定性因素是银行的信贷投放,这直接决定大多房企的资金链条和经营方向;而且在银行继续实行货币从紧、信贷调控的政策背景下,2008年房地产的销售情况仍然堪忧。

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